资本市场投融资改革深化

2026年是“十五五”开局之年，资本市场高质量发展仍然是金融业改革发展的重点之一。不久前召开的中央经济工作会议明确，政府将“继续深化资本市场投融资综合改革”。业内认为，资本市场改革将在此目标下深入推进，值得期待。强力吸引“长线资金”入市。从“十五五”规划建议“提高资本市场体系的包容性和适应性，完善资本市场投融资统筹功能”，到中央经济工委强调“持续深化资本市场投融资综合改革”，这预示着未来资本市场改革不会单方面聚焦于金融层面，而是将进一步深化资本市场投融资综合改革。还强调投资端的改革，比如完善“长期资金、长期贷款”的政策体系。投资”。同等重要的地位。投资和借贷是资本市场的两个方面。 2025年1月，公布《促进中长期基金入市实施方案》，进一步推动商业保险基金、全国社保基金、公募基金等中长期基金入市。 5月，出台《促进公共财政质量发展行动计划》，重点提高公共财政资本投资规模和稳定性。 7月，财政部下发通知，明确国有商业保险公司将全面建立三年以上长期考核机制。 “长期资金和投资”体系加快建立。数据显示，截至2025年8月末，二级市场总销售额各类中长期基金持有A股总市值约21.4万亿元，较“十三五”期末增长32%。 “同时，还存在融资短期、风险承受能力较低、中长期资金引领不够等问题。”南开大学金融学教授正表示，当前人工智能、生物医药等新产业、新业态蓬勃发展，投资金额高、风险高、回报周期长。在许多情况下，大量耐心的资本投资增加了投资改革的必要性。证监会主席吴清近日宣布，将发挥好中长期资金“镇流器”、“稳定”作用，坚决推进公募基金改革，推动企业养老保险资金长期评价全面实施，丰富风险管理适合长期投资的产品和工具，发展“长期投资”市场。他表示将努力改善这一状况。中国银河证券首席经济学家张军表示，完善“长期资金与投资”政策体系，培育长期投资生态，需要创新和优化中长期资本评价机制。在投资绩效方面，可以将单一的财务回报评价调整为对被投企业科技创新成果、可持续发展水平等指标的综合评价。要求相关组织适当引入长期评价理念，减少短期业绩波动对投资行为的干扰，推动形成与投资者利益挂钩的激励约束机制。不足回报率是限制中长期资金配置权益类资产的重要原因之一。为此，提高股利支付比例，鼓励上市公司回购自己的股票并增持股票，加强投资者权益保护是资本市场改革的重要方向。 2025年10月，证监会发布《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》，从强化发行上市流程入手。我们将进一步完善中小投资者保护等八个方面的中小投资者保护机制。东海证券首席非银分析师陶盛宇认为，这将大大增加中小投资者的受益感和安全感，为市场构建坚实的信任基础通过“初防、中间解决、末罚”全链条治理，引导各类资金“主动来、主动留”。我们专注于增加投资价值。近日，证监会党委传达中央经济工作会议精神，提出“坚持夯实基础，持续增强市场内在稳定性，积极培育一批优质上市公司，推出新的公司治理专项措施，引导优质公司继续加大分红和股票回购力度”。优质上市公司是资本市场稳定运行的基础。 2025年以来，监管层融资改革取得重大进展，提升上市公司管理质量力度加大。 2025年5月，中国证监会公告修订《上市公司重大资产重组条例》，以龙头产业逻辑为基础，帮助上市公司做优做强。制定《管理办法》。 6月，科创会“1+6”改革启动，将范围扩大到未盈利的硬科技企业，更好满足科技企业融资需求。 10月，证监会修订发布《上市公司治理指引》，鼓励上市公司不断完善现代公司制度，提高规范运作。改革成效不断显现，上市公司质量和市场资源配置效率不断提高。数据显示，2025年一至三季度，上市公司再融资总额突破8000亿元，同比增长258%，其中定向增发规模达7家564亿元，为企业扩大产能、攻克核心技术提供重要支撑。 2025年前三季度，上市公司业绩持续向好，营业利润总额53.46万亿元，净利润4.7万亿元，同比分别增长1.36%和5.5%。未来如何进一步提升上市公司的投资价值？优化并购重组制度也是重点。 “要加强对并购重组和组织架构调整的支持，出台和完善“并购六大支持机制”，解决评估、审核、支付等难点，帮助优质企业做优做强。政治引领、并购重组将在促进资本市场资源优化配置、促进产业转型和现代化、支持龙头企业高质量发展方面发挥更加重要作用。吴庆此前表示，将以此为契机推出再融资搁架发行制度，进一步拓宽并购重组支持渠道，推动上市公司做优做强产业整合。再融资机制，简化审批流程，缩短融资周期。建议推出再融资发行制度，让符合条件的优质企业一次审批、分期发行，灵活满足其资金需求。”陶胜宇认为：通过简化流程、优化融资方式。融资将从监管驱动转变为企业驱动，不仅提高再融资效率，而且精准满足技术创新和产业现代化的融资需求，帮助企业抓住发展机遇，做强补链，加快产业转型和现代化。提高综合性和适应性 深化综合投资和投资改革 资本市场融资是一项系统工程。其根本目的是提高资本市场的包容性和适应性，更好地发挥资本市场的资源配置中心作用。 近年来，有关部门积极发展多元化资本融资，深入推进部门改革，加强和拓展多层次市场体系的广度和范围。目前，我国已形成多层次的资本市场主板强调优质芯片市场，科创板强调硬技术，创业板强调“三创新四”。创新”，北交所强调创新型中小企业，不断提升对实体企业全链条、全市场生命周期的服务能力。证监会近日宣布，将继续深化改革，将继续提高资本市场体系的包容性和吸引力，开始实施成长型企业市场深化改革，加快落实科创委“1+6”改革措施。田立辉认为，这将进一步强化差异化定位和创新能力。发挥各板块协同作用，夯实多层次资本市场基础，提供新产业、新业态、新产品通过建立更符合新兴领域和未来产业企业特点的上市标准，为科技企业提供更精准、更全面的金融服务，从而推动形成全生命周期的商业服务链，为实体经济高质量发展注入更精准的资本冲力。 “未来，预计将推出更多全面、适应性强的制度性协议。”张军举例说，发行上市制度将进一步强化科技创新企业的短期盈利要求，同时有望强化对企业研发投入评价、基础专利、技术突破等创新属性的导向，便利掌握关键技术的硬科技企业进入资本市场，促进科技创新企业集中度提升。新产业、新业态、新技术领域的市场资源。精准实现科技创新、贡献实体经济，除了完善和推进部门改革外，加强股债联动也是重要着力点。 2025年5月，固定收益市场技术委员会成立，引导更多资金投资于早期技术、小规模技术、长期技术和最后技术。张军认为，未来要推动债券市场“科创板”规范化、制度化，丰富科技创新债券产品体系，完善支持机制，提高科技企业融资的可及性和便利性。一是支持企业和金融机构发行长期科技创新债券，缓解期限错配问题。二是出台抵押政策和信用缓解工具，以降低债券违约风险。三是通过完善债券市场信息披露和评级支持体系，提高债券价格和投资者风险识别能力。深化资本市场投资金融综合改革是一项系统工程。还要筑牢防范风险的防线，加强监管，加强市场稳定机制建设。吴庆此前曾撰文，呼吁提高资本市场监管的科学性和有效性。适应市场快速发展变化，加快构建全方位、立体化的证券期货监管体系，完善对金融创新活动的监测监管和风险管理。风险应对机制等。“从制度上来说，这意味着我们必须确保重市场透明度和公平性，严格控制金融欺诈、欺诈发行、操纵市场、内幕交易等违法行为。“威尔士，维护公开、公平、公正的市场秩序，弘扬理性投资、价值投资、长期投资理念，构建规范、全面、充满活力的资本市场生态系统。”塔达表示。 （商报记者 李华林）
（编辑：王菊盆）