近期，贵金属市场再次引起投资者的关注。 2025年12月24日，黄金和白银同时创历史新高。国际现货黄金价格首次突破4500美元/盎司，现货白银触及72.7美元/盎司高点，年内涨幅分别超过70%和近150%。然而，就在市场信心回升之际，贵金属价格却突然暴涨。 12月29日，实物白银大幅回调，单日下跌9.08%，市场波动风险凸显。纵观2025年贵金属市场走势，由于避险情绪升温，资金对贵金属板块的配置正在加速，整体市场价格呈现不稳定的上涨趋势。而年末贵金属价格的大幅上涨是由宏观经济多重变量和行业结构变化造成的。梁永辉 副总经理安东招金金银冶炼有限公司认为，主要触发因素首先是美联储政策降息预期。 2025年11月美国失业率达到近年来最高水平，核心CPI低于市场预期。经济疲软迹象增强了政策宽松的预期。市场对美联储2026年多次降息的押注持续升温。这导致美元走弱和实际利率下降，降低了持有贵金属的机会成本。其次，全球地缘政治风险持续上升，加速资金流入避险贵金属市场。这种避险需求，加上2025年底的资产再平衡周期，进一步加速了资本对贵金属的配置，成为价格突破的关键驱动力。此外，结构性市场由于产业供给不平衡，需求也有力支撑了贵金属价格的上涨。尤其是，受太阳能装机容量扩大、AI服务器需求增加等因素影响，工业消费白银需求大幅增长。 “2025年贵金属市场将出现黄金领涨、白银爆发的格局。”华南贵金属期货新能源研究组组长夏莹莹分析称，就黄金而言，投资需求正在逐渐取代央行购买黄金。就白银而言，强劲的工业需求和期货交割量的增加正在显着提升现货价格。作为广大市场参与者，我们认为市场情绪和资金周转也是推动本次反弹的重要因素。 2025年贵金属多次创出新高，市场看涨势头强劲。国内铂金上市钯金期货引起市场关注，加速对冲基金和趋势基金入场，价格上涨幅度进一步扩大。此外，世界各国央行在2022年之后继续“黄金购买热潮”，为金价提供长期支撑。世界黄金协会的数据显示，2025 年 10 月各国央行净购买了 53 吨黄金产量，环比增长 36%。官方储备配置需求凸显贵金属的战略价值。但市场在快速上涨的同时也积累了诸多风险。近期，贵金属和工业金属期货市场波动风险加大。芝商所集团近日宣布，将全面提高金属期货交易的保证金要求，包括黄金、白银、钯金、锂等。此外，上海期货交易所还提高了保证金标准和涨跌停板幅度。2025年12月30日最终结算。次贵金属价格突然暴跌。夏盈盈分析，这部分是由于前期市场暴涨后利润积累，以及各大交易所推出风险管理措施，鼓励部分投资者获利了结，导致价格快速调整。短期来看，贵金属价格可能仍将震荡。贵金属价格目前处于历史高位。投资者获利了结和货币宽松力度弱于预期等因素可能会给贵金属带来调整压力。但长期来看，随着全球货币宽松周期的开启、各国央行持续购买黄金以及全球去美元化进程的深入，加上地缘政治风险持续升高，贵金属仍是良好的价值配置。梁永辉认为，贵金属尤其是黄金多次长期上涨的逻辑没有改变。 d美联储降息周期的走向相对明确。宽松的货币政策降低实际利率并削弱美元，这将继续降低持有贵金属的成本并创造周期性支撑。与此同时，黄金购买和央行去美元化提供了结构性支撑，工业需求为白银、铂金和钯金提供了更大的灵活性。此外，市场资本和情绪正在放缓。 ETF持仓量的回升也将是支撑贵金属上涨的一大因素。 “近年来，影响金价的因素变得更加复杂，但美联储的货币政策和美国的通胀形势仍然是决定金价走势的重要因素。”中信证券首席经济学家敏明分析称，白银价格走势与黄金高度相关，但其产业属性更强，有利于白银价格的上涨。具有“产业+金融”的双重属性，对价格波动的弹性较高。他同时提醒，贵金属虽然具有避险功能，但也存在较高的市场波动风险，投资者在投资贵金属时应保持谨慎、理性。 （经济日报记者 马春阳）
（编辑：王菊盆）
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