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●刘英杰 谈定浩 仿人机器人行业虽然经历了周期性波动和调整，但短期波动并没有改变行业增长的核心逻辑，反而创造了新的投资机会。不少分析人士认为，人形机器人领域已从早期主题投资进入实现增长拐点阶段，技术突破频出，产品推出引人注目，同时各大公司资本化和商业化步伐不断加快。金融机构普遍看好该行业去伪存真后的投资价值。随着未来大规模量产的前景更加明朗，投资机会其中“T连锁”和全国连锁尤其值得关注。行业调整创造新机遇。 11月18日，Wind数据显示，Wonder人形机器人概念指数下跌0.81%。其成分股中，弘基智能涨逾3%。富能科技、亿嘉禾涨近3%。泰晶科技涨逾2%。科大讯飞、高力、五洲新泉、中利德涨逾1%。绿深、奥比中光/UW等20余只个股涨幅不足1%。 6月23日以来，奇迹人形机器人概念指数持续上涨。截至9月18日，该指数的涨幅已超过41%。 9月18日，奇迹人形机器人概念指数创历史新高，随后开始逐步调整。截至11月18日，该指数区间调整幅度大于11%。中信建投首席汽车行业分析师程思齐表示，人形机器人领域的投资正从早期转向血液投资进入逐步实现增长拐点的阶段。经过10月份的大幅回调，板块市场有望进入消除虚假、维护信誉的阶段，预计11月份将出现盘整。目前，行业正处于0-1趋势的边缘。特斯拉擎天柱量产订单下达、Gen3原型车上市等重要时刻印证了市场预期。向上修正预期需要催化实施新阶段或实现工业化步伐。我们此时建议采取观望态度。抢劫领域的其他人形最近有些动荡，但新闻中也频频出现亮点。近日，玉树科技在其官网上添加了完整的数据挖掘培训解决方案。该解决方案基于新型 G1-D 轮式人形机器人。涵盖数据采集、处理、注释、审查和资产管理。它还支持分布式训练和模型定制。免费开发部署，主流开源模型框架。 Fourier FDH-6仿生灵巧手正式发布。该产品售价仅4999元，上市当天就受到业界广泛关注，打破了灵巧、高精度、高价仿生手的行业壁垒。 “过去一年，行业格局发生了变化，目前的行业共识已经从走出实验室的方式转变为快速做大的方式，整个软件、硬件、供应链都取得了进步。”开元证券机械高级分析师孟鹏飞表示，协同效应导致产业集聚明显。在仿人机器人领域表现出色的企业大多属于新能源汽车产业链。汽车零部件企业所掌握的技术在电驱动、精密加工制造等领域的积累将帮助他们快速进入汽车供应体系。机器人的核心部件。这种模式不仅降低了行业试错成本，还缩短了量产周期，使新能源汽车产业成为人形机器人的技术基础和成本降低的推动者。 仔细看三季度业绩，重点关注T链和全国链机会。在组成Wind Humanoid Robot Concept指数的110只股票中，超过80%有营业利润。并且净利润为正。艾建证券智能制造行业首席分析师王凯表示，仿人机器人精加工机器工厂正在加速资本化进程，大企业正在通过优化资本结构，为量产前的资本投入和资源整合打下坚实的基础。与此同时，f商业化持续加速，各大厂商同步推进产品成本降低和渠道拓展。 “在电动化、智能化浪潮下，国内外仿人机器人产品不断推出和完善，有望开辟比汽车更广阔的市场空间，仿人机器人产业链将带来重大的‘0到1’投资机会。”国海证券电信研究团队首席分析师李瀚表示。展望未来，孟鹏飞认为，人形机器人量产时代已经到来。 2026年，特斯拉、玉树、驰源的生产线将投产，行业将首次进入万辆规模生产阶段。预计未来五到十年，人形机器人将重塑制造业、服务业乃至家居生活，成为继智能手机和智能手机之后的下一个通用平台。新能源汽车。未来10到20年，这将是最具颠覆性、发展最快的黄金之路。可以集中3条主线。一是高“T链”利润率目标，二是技术迭代升级产生的增量环节，三是高性能、低期望的低声誉目标。中信证券首席机械行业分析师徐光坛先生坚决看好仿人机器人行业趋势，建议重点关注“T链”和全国链中确定性企业，关注灵巧手等环节的新变化。他表示，该领域可以逐步进入杜假保真阶段，建议重点关注T链卡优势明显的核心目标。此外，通过政治引导、资金经营、订单获取等方式不断推进全国连锁，聚焦关注成品机器制造商和支持供应链的核心目标。
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