“十五五”规划纲要明确完善资本市场投贷协调功能，优化发行上市、信息披露、并购重组等基础制度，提高上市公司质量，建立长效机制，提高本质稳定性。在当前国际地缘政治冲突不断升级、全球金融市场动荡的背景下，这一事实的战略重要性更加凸显。接受经济参考报记者采访的业内专家指出，支撑A股市场的因素是多重的。投融资一体化改革的进一步推进，包括中长期资金的入市，将进一步夯实资本市场“稳”的基础。 A股受到多重因素支撑。近年来，全球金融市场国际地缘政治冲突加剧，局势持续动荡。据Wind统计，自3月份以来，道琼斯工业平均指数、纳斯达克指数和标准普尔500指数分别下跌了5.65%、3.18%和4.33%。亚洲市场方面，日经225指数和韩国综合指数同期分别下跌11.21%和11.05%。石油、黄金等原材料价格波动幅度明显扩大。全球金融市场动荡凸显地缘政治冲突加剧风险资产面临的挑战。从市场表现来看，与亚洲其他经济体相比，A股市场表现出一定的韧性。 Wind数据显示，3月份以来，A股日交易额稳定在2万亿元以上，贷款余额和借款余额稳定在2.6万亿元左右。业内观察人士普遍认为，A股受到多重因素支撑。马总何宁开元证券宏观经济分析师向记者表示，中国资产重估的驱动力正逐渐从“估值修复”转向新的、更可持续的“盈利驱动”阶段。从宏观经济基本面看，中国经济在复杂的外部环境中表现稳健。抗压能力和增长韧性较强，1-2月工业生产稳步回升，人工智能需求支撑出口强劲，固定投资前三大子行业在前期财政集中力度下触底回升，物价水平持续回升，经济基本面为资产估值奠定了坚实基础。此外，地缘政治冲突导致全球新旧能源转换加速，化石能源供应链的脆弱性促使各国寻求“能源安全”和“风险规避”。中国不仅在新能源领域的产业链和技术领先地位，以及能源多元化战略和庞大的战略储备，有助于缓解对经济的负面影响。瑞银证券中国股票策略分析师孟磊表示，近期A股主要股指的隐含波动率低于全球贸易紧张局势不断升级的2025年4月等国外主要股指。 2026年，A股整体盈利增速预计将提升至8%。利润率方面，更多利好政策的出台以及“反放”政策的推动，有望进一步提升非金融领域的利润率。自 2 月份以来，基础广泛的 ETF 的净流出已经停止。考虑到宏观经济政策的积极性、科技创新的爆发性以及资本市场和市值管理改革的持续推进，A股市场估值预计将在中后期有所恢复。rm。在全球金融市场动荡、监管重点关注提高特定市场稳定性的情况下，提高日本资本市场内部稳定性、防范和化解外部冲击就显得尤为重要。监管机构正在密切关注此事。证监会主席吴清此前表示，要努力构筑抵御资本市场风险的“堡垒”和“堡垒”。我们将全方位加强市场风险监测，密切关注市场间、跨时域、跨国界风险传导，加强和加强战略实物储备和市场稳定机制建设，进一步完善中长期资本准入机制，动态完善应对外资进口风险的政策工具箱，准备好、用好工具箱，全力维护国际进口风险。市场运行稳定。中国证监会近日强调，在传达调研国两院精神时，要强化盈利思维，认真跟踪国际金融市场和内外部环境变化，加强对境内外、期货现货市场的联合监测和监管，不断加强和加强中国特色市场稳定机制建设，更大力度推动上市公司完善治理、提升价值、进一步提升。市场固有的稳定性。南开大学金融发展研究所所长日树告诉记者，构筑资本市场“堡垒”的关键是从“被动应对”转向“主动构建”风险隔离机制，而这需要实现“监控三位一体”。要运用监管科技，构建全球风险雷达，实时跟踪跨境资本流动和市场间传导路径。动态丰富政策工具箱，强化逆周期调节和中长期资金“压舱石”作用。深化跨境监管合作，完善资本流动宏观审慎管理。微观市场层面，要严格控制金融机构跨境暴露和衍生品杠杆，建立压力测试和预警。在预期管理层面，需要进一步提高政策透明度和沟通效率，以确定性政策掩盖外部不确定性，避免自我实现泛滥。ICS。从提高市场内在稳定性来看，推动中长期资金入市是重要关键。今年的政府活动报告提出“进一步完善中长期资金市场准入机制”。吴庆表示，要完善“长期资金和投资”的市场机制和生态，完善中国特色市场稳定机制建设，丰富跨周期、逆周期调节手段和机制，进一步增强市场内在稳定性。从政治脉络来看，西华证券指出，2024年9月中共中央政治局会议明确提出“坚定引导中长期基金市场进入”，落实《促进中长期基金市场进入的实施方案》。2025年《长期基金入市》以及今年的政府工作报告都明确提出“更多”。在“完善中长期资本市场”和“资本市场进入机制”中，政策重点不仅是“促进入市”，而且是“争取、留住、增长”长期资金，强调长期生态建设和维护资本市场秩序，中长期基金不仅仅是支持资本市场的资金。市场的阶段性发展，也是构建资本市场稳定机制的重要组成部分。田立辉指出，内部稳定是市场的“免疫系统”，比外部支撑更重要。内在稳定性的本质是让市场具有抵御危机的能力和自我修复的能力。松紧带。它增加了内部稳定性。资金面，中长期资金必定成为现实负担，市场结构脆弱过于依赖短期资金的状况必须改变。资产方面，要提高上市公司质量，严控畅通退出，让股息回购成为常态，让投资者期待稳定回报。从制度上看，要完善逆周期调节机制，在交易机制、杠杆限制、风险对冲工具等方面形成自愈规则体系。
（编辑：蔡青）
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